23.10.2021
Финансы-1943

​​📜 Все параметры облигаций в одном посте: от дюрации до оферты

Облигации считаются менее рискованным инструментом инвестиций по сравнению с акциями. Бонды довольно сильно отличаются между собой, поэтому к выбору следует подходить осознанно.

📍 Какие параметры есть у облигаций

🔸 Тип эмитента (то есть того, кто их выпустил). Бывают государственные, или ОФЗ (выпускает ЦБ РФ), муниципальные (выпускают органы местного самоуправления) и корпоративные (выпускают компании). Они имеют свой кредитный рейтинг.

🔸 Дюрация (то есть срок погашения). Есть краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1–5 лет), долгосрочные (5 лет и больше) и бессрочные.

🔸 Валюта выпуска. На Мосбирже это в основном рубли, доллары и евро, но валюта может быть любой (когда валюта выпуска облигаций отличается от валюты государства, резидентом которого является заемщик, их называют евробондами).

🔸 Форма выплат: купонные и дисконтные. У первых фиксированная доходность в %, которую вы получаете в виде купонов 2 или 4 раза в год. У вторых купон нулевой, но при покупке дисконтные бонды стоят дешевле номинала, а погашаются по номиналу: купили за 832 ₽, через 2 года получили 1000 ₽.

🔸 Конвертируемость. Иногда корпорации предлагают конвертируемые дисконтные облигации — инвестор может при погашении номинала получить вместо денег акции компании. Неконвертируемые облигации поменять нельзя.

🔸 Тип обеспечения. Самые надежные — обеспеченные, при дефолте эмитента кредитные обязательства берет на себя другая компания или государство, либо сохранность денег обеспечивает залог (недвижимость, оборудование компании). Владельцы необеспеченных облигаций будут ждать возврата средств с другими кредиторами в общем порядке, а владельцы субординированных бондов, скорее всего, ничего не получат при банкротстве.

🔸 Способ обращения: свободные или ограниченные. Свободные можно продавать и покупать на бирже, передавать между инвесторами. Ограниченные могут торговаться по фиксированной цене, либо их вообще нельзя продать, например, в течение 5 лет.

🔸 Если у облигации есть амортизация (амортизация долга), номинальная стоимость облигации выплачивается не единоразово в дату погашения, а частями на протяжении всего срока действия бумаги.

Пример: вы купили бонды Республики Мордовия номиналом 1000 ₽ и годовой доходностью 11,7%. За 3 года вы получили 12 купонов по 29,25 ₽ каждый. Вместе с выплатой 12-го купона эмитент погасил часть номинала на 300 ₽, после чего весь год платил купоны 20,47 ₽ (11,7% от 700 ₽). Затем он снова выплатил 300 ₽. Последнюю часть номинала (400 ₽) он выплатит с последним купоном в дату погашения.

🔸 Последний параметр — оферта. Она бывает только у корпоративных бондов и делится на два типа: безотзывная (put-оферта) и колл-опцион (call-оферта).

Безотзывная: эмитент назначает дату оферты, в эту дату он обязан выкупить облигации (обычно по номиналу, но не всегда). Незадолго до даты оферты эмитент назначает купонный доход на новый период и указывает дату следующей оферты. Причем он имеет право установить почти нулевой доход (0,01%), если хочет погасить облигации досрочно. Невнимательный инвестор в этот момент может упустить прибыль, если проигнорирует оферту.

Пример: облигация «М-Видео» с датой оферты 25.04.2023. Текущая доходность — 7,37%. В середине апреля 2023 года компания может назначить новый купонный доход, например 6%. Если вас это устраивает, вы игнорируете оферту и дальше получаете 6%. Если не устраивает, вы подаете через брокера заявку на принятие оферты и возвращаете номинал. За подачу заявки брокер обычно берет комиссию.

Call-оферта, в отличие от безотзывной, не требует от инвестора никаких действий. Это право эмитента досрочно погасить облигацию в указанную дату по номиналу.

Узнать данные о конкретных облигациях можно в проспекте эмиссии либо на сайте Мосбиржи. О том, как сравнивать бонды с помощью спреда доходности, читайте тут.

Поделиться