19.01.2022
Финансы-2126

​​🏋️‍♂️ Анализ пяти сил Портера для качественной оценки компании

Перед покупкой акций один из шагов — анализ отчетности компании для оценки ее финансового здоровья. Но несмотря на важность гайденса и мультипликаторов, для принятия решения о покупке не меньшую роль играет качественный анализ. Цифр здесь нет, поэтому такой тип анализа в чем-то сложнее — он строится на гипотезах.

Модель пяти сил Майкла Портера — один из видов качественного анализа (наряду с моделью SWOT, которая подсвечивает сильные и слабые стороны эмитента, угрозы и возможности). Он нужен, чтобы оценить качество корпоративного управления и умение компании адаптироваться к изменениям на целевом рынке, а также в экономике, политике и социуме.

🤓 Анализ пяти сил Портера — это оценка:

1️⃣ Угрозы появления продукта-заменителя. Возникает, когда покупатели могут переключиться на другой похожий продукт (не равно другой бренд). Например, — неожиданное открытие пандемии — сервис видеоконференций Zoom сейчас конкурирует с авиаперевозчиками, которые до 75% прибыли получают от бизнес-перелетов.

Investopedia приводит более простой пример: с ростом популяции люди чаще выбирают не машины, а велосипеды, что может сказаться на доходах концернов. Вопрос нужно изучать детально и принимать во внимание рентабельность смены транспорта в разных регионах. Если расстояния значительные, у автомобилей все равно будет преимущество.

2️⃣ Угрозы усиления конкуренции. Присутствует почти во всех отраслях без монополий, но даже если монополии есть, они могут устареть, им может не хватить ресурсов, чтобы приспособиться к изменившимся условиям. Для определения конкурентоспособности той или иной компании можно использовать индекс Херфиндаля — Хиршмана, о нем мы писали в этом посте.

3️⃣ Угрозы появления на рынке новых игроков. Синоним «рвов» Уоррена Баффета. Если отрасль предполагает большие затраты и нормативные барьеры для новичков — те самые «рвы», — позиции компании будут прочнее. Если их нет, конкуренты легко выйдут на рынок и воспроизведут бизнес-модель действующего монополиста.

4️⃣ Угрозы власти поставщиков. В основном актуально для небольших компаний, которые зависимы от одного-двух поставщиков. Пример: ресторан с уникальной кухней закупает ингредиенты у одного фермера. Если он повысит цены, бизнес пострадает.

5️⃣ Угрозы власти потребителей. Упрощенно, это аналог диверсификации в инвестициях. Компания не должна быть зависима от одного клиента — их должно быть много. Тогда, если один из них решит не перезаключать контракт, на прибыли кардинально это не скажется.

⁉️ Как использовать силы Портера

Вы оцениваете, насколько позволяют ваши возможности и осведомленность, как те или иные факторы угрожают бизнесу эмитента. Анализ сил Портера обычно идет в паре с фундаментальным и позволяет делать выводы, которые не всегда видны за цифрами. Числовых значений тут нет, это просто критерии успешной корпорации.

Если даже одна из угроз в модели Портера для компании реальна, это может сказаться на общей прибыли и долгосрочной стоимости компании.

Поделиться